《國際金融》PIMCO看多美債，估殖利率下滑
2013/08/31 13:52 時報資訊
【時報-台北電】CNBC.com報導，全球最大債券基金公司PIMCO的執行副總裁暨行銷策略師暨投資組合經理人克森奇（Tony Crescenzi）認為，美債「熊樣子」已經過頭，他預期「殖利率此後將向下」，並舉3大理由說明。
報導指出，債市投資人已一身冷汗，因美10年期公債的殖利率在3個半月內大幅飆升，從1.6％漲至上周觸及2.93％的2年來高點，然後本周降至2.756％左右。
DoubleLine Capital執行長兼投資長岡德萊克(Jeffrey Gundlach)仍看空後市，預期10年期公債殖利率在今年底前可能升至3.1％。
據TrimTabs統計，8月的前22天中，債券基金流失365億美元。PIMCO在7月流失74億美元，而這僅及其6月流失額之半。
不過PIMCO的克森奇周四在CNBC「Futures Now」節目上，舉出3大理由駁斥債市空頭論。
第1是經濟基本面不支持這樣的殖利率。
他預期殖利率可能會因技術面而再升一點，但他對亮麗經濟前景大潑冷水。他說：「債券投資人將開始重新評估，包括聯準會（Fed）在內的經濟預測是否會成真」。
第2是通膨並未回來。
岡德來克把近來殖利率上升，和1994年時的勁揚相提並論，但克森奇認為情況大不同。
克氏表示，上次是已形成強烈通膨預期，聯準會才大動作升息以對，重創債市。1994年時，殖利率在3個月內飆升近2個百分點。
但這次通膨仍溫和，不需以升息來踩成長煞車，進而壓抑通膨。
第3是投資人誤解聯準會。克氏相信有「8成機率」聯準會將在9月開始縮減量化寬鬆，但他認為投資人誤解聯準會何時將升息。
因不用擔心通膨預期心理失控，所以聯準會克不需像當年那樣調升短率。
克氏預期，「聯準會在2015年之前都不會升息，而最快的話，我們認為是2016年」。(新聞來源：工商時報─記者李鐏龍／綜合外電報導)
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